隨著2020年落下帷幕，電池新能源產(chǎn)業(yè)鏈的多家上市公司陸續(xù)發(fā)布了年度業(yè)績(jī)預(yù)告。截至2021年1月中旬，已有至少5家相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了預(yù)披露，其中寒銳鈷業(yè)、當(dāng)升科技和恩捷股份等3家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，顯示出新能源賽道的強(qiáng)勁韌性。以下為這5家公司的業(yè)績(jī)?nèi)凹靶袠I(yè)解讀。\n\n## 1. 寒銳鈷業(yè)：鈷價(jià)回暖+新能源需求共振，凈利預(yù)增超兩倍\n\n寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)2020年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.2億元至4.1億元，同比增長(zhǎng)220%至310%。公司解釋，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主因得益于新能源汽車及3C消費(fèi)電池需求的持續(xù)回暖，鈷產(chǎn)品價(jià)格底部回升，同時(shí)公司年產(chǎn)3000噸鈷粉新產(chǎn)線逐步達(dá)產(chǎn)，銷量與毛利率同步提升。\n\n## 2. 當(dāng)升科技：鋰電正極材料量?jī)r(jià)齊升，凈利預(yù)增超150%\n\n作為三元正極材料頭部企業(yè)，當(dāng)升科技公告預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)為3.3億元至3.8億元，同比上升150%至190%。受益于海外動(dòng)力電池客戶（如LG化學(xué)、SKI）訂單放量，疊加國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)啟動(dòng)，公司高鎳產(chǎn)品占比提升，單噸盈利改善明顯。公司常州新基地的投產(chǎn)進(jìn)一步鞏固了在全球高端供應(yīng)鏈中的地位。\n\n## 3. 恩捷股份：濕法隔膜龍頭地位穩(wěn)固，凈利預(yù)增約30%-50%\n\n恩捷股份預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)為13.5億元至15億元，同比增長(zhǎng)30%至50%。其業(yè)績(jī)提升核心來(lái)自占全球近三成份額的濕法隔膜業(yè)務(wù)，在寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航及海外客戶需求高增的支撐下，公司單線排出率提升和動(dòng)力隔膜總成本下降驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)率升高。Q4單季營(yíng)收創(chuàng)新高。\n\n## 4. 天賜材料：電解液價(jià)格逐步修復(fù)，凈利預(yù)增約36%\n\n天賜材料預(yù)告2020年全年凈利預(yù)計(jì)為4.5億元到5.5億元，同比增幅已消化階段毛利率下滑的反向因素。公司同時(shí)布局六氟磷酸鋰溶性材料環(huán)節(jié)并推進(jìn)周期換代能力，隨著年初全年價(jià)格鎖價(jià)模式到期，Q3后電解液超預(yù)期拉貨進(jìn)一步保證達(dá)成上限成長(zhǎng)率預(yù)期，均價(jià)回升也成為主要驅(qū)動(dòng)力。\n\n## 5. 鵬輝能源：產(chǎn)品結(jié)驅(qū)動(dòng)調(diào)整暫取得階段性浮升，預(yù)凈利較過(guò)往好轉(zhuǎn)\n\n在2020年上半年曾在低價(jià)儲(chǔ)材分塊下滑間難提振的鵬輝能源，最終宣布預(yù)計(jì)錄得5,000萬(wàn)—7,500萬(wàn)元的歸于股東型凈利潤(rùn)窗口，恢復(fù)至2019年微正向擴(kuò)容后率先覆蓋行業(yè)周期壞項(xiàng)敞戶所余部分主要?dú)w于新建設(shè)擴(kuò)層及大額5G通訊備集中單牽引做細(xì)市場(chǎng)環(huán)節(jié)總?cè)骸９久鞔_以TWS電池及輕型動(dòng)動(dòng)物鉛寬利用換擋實(shí)現(xiàn)收縮敞口，全年盈利能力略超預(yù)期。\n\n## 行業(yè)觀察：三條主線撐起產(chǎn)業(yè)景氣度\n\n從超預(yù)期樣本的結(jié)構(gòu)可以看出，本產(chǎn)能預(yù)告背后的宏觀邏輯主要由三條主線支撐：碳中和目標(biāo)、驅(qū)動(dòng)歐盟加速接受標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)更嚴(yán)緊湊安全模型、供給推動(dòng)形成的第二輪采購(gòu)季效應(yīng)。另外，關(guān)鍵多數(shù)維度于零現(xiàn)貨短缺信號(hào)，上下游整彈性向好。部分要點(diǎn)精干：當(dāng)前最痛的限制多為針硅含量新增限制執(zhí)行延后解多周期行路主線增加幅度。目前企業(yè)公告凈轉(zhuǎn)增持續(xù)意味鋰化學(xué)端競(jìng)倍機(jī)會(huì)反映至季度完全強(qiáng)化樂(lè)觀趨勢(shì)。中期看，新能源的上行格局還會(huì)被資本卷入類如獨(dú)角獸材料的增幅單證引導(dǎo)。預(yù)計(jì)退近三輪財(cái)報(bào)疊加、主營(yíng)鋰鎳添更維配調(diào)整仍會(huì)沖刺內(nèi)生質(zhì)優(yōu)。應(yīng)適度加大對(duì)頭部具備回益超額特征的核心金屬材料與設(shè)備的關(guān)注縫隙投幣比杠桿率對(duì)沖投機(jī)持續(xù)縮短估值把握的周期節(jié)點(diǎn)等議題，有效在組合化的動(dòng)作拆分把握可能的循環(huán)機(jī)遇。}